1、竞争格局

根据市场调研发现，2020年末，中国齿轮行业规模以上企业（年产值超过5000万元）804家其中，骨干企业（年产值超过1亿元）约100多家。当前规模以上企业增长至1,000多家，骨干企业增长至300多家。行业市场化程度高，市场份额较为分散。中国内资企业如双环传动在行业市占率较高，产品覆盖面广。

从占比利润总额的角度，中国齿轮行业可大致分为三个梯队，第一梯队是众多大、中、小规模的民营企业(数量占比80%)，梯队中的公司普遍市占率偏低，每家公司专注于不同的应用方向。公司有双环传动、精锻科技等。第二梯队主要为由德国、日本和美国组成的外资集团；企业特点为技术领先，规模较大。公司有日本住友、美国格里森等。第三梯队为大型国企，规模相比于第一梯队的民营企业更具有优势,但数量较少。公司有法士特等。随着中国头部内资齿轮企业扩产以及高精度齿轮方向的技术提升，逐渐占据细分市场份额，预计行业集中度将进一步向头部企业重拢，外资份额降低至20%以下。

2、成本构成

研究报告指出，坯件占比总成本48%、刀具18%、钢材12%和其它23%是齿轮生产的成本构成比例，齿轮行业上游原材料市场涉及种类相对集中，坯件与钢材均与钢铁价格直接相关，刀具受市场情况影响。加工设备中齿轮机床等在公司早期建设时采购，除设备折旧至一定年限，不会对成本产生显著影响。

3、净资产收益率分析

齿轮属于通用设备制造业的细分领域,二者对比具有可行性。

通过对比发现，齿轮行业内企业平均盈利和资产利用水平相比通用设备制造业更高，但ROE变化幅度更大。具体原因有以下两点:1.通用设备覆盖面更广。矿山、农机等处于成熟期的行业均属于通用设备领域，齿轮虽然发展历史悠久，但下游不断有新兴行业促进(如机器人)，所以业绩弹性更大。2.齿轮技术发展空间更大。尤其在新材料方面,齿轮未来可提升空间相对于通用设备更灵活。

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